华南煤炭市场分析报告

   一、区域经济分析

　　2017年11月，广东省制造业采购经理指数（PMI）为53.8，较上月上升1.8个百分点，较去年同期高1.8个百分点。本月指数强势反弹，是录得数据以来最高值。

图1广东省制造业采购经理指数走势图

　　从外部经济环境看，今年全球制造业回暖，全球及主要发达经济体的制造业PMI指数均呈现稳步上升的趋势：10月，摩根大通发布的全球制造业PMI指数为53.5，是今年录得数据最高值，较去年同期高1.5个百分点；ISM发布的美国制造业PMI指数为58.7，较去年同期高6.8个百分点；Markit发布的欧元区制造业PMI指数及Nikkei发布的日本制造业PMI指数分别为58.5和52.8，均较去年同期大幅提升（分别高5.0和1.4个百分点）。

　　从国内经济环境看，我国制造业PMI指数一直保持在51.5附近小幅波动，工业经济总体平稳。从国内政策环境看，十九大报告明确指出“必须把发展经济的着力点放在实体经济上”，我省也已出台政策大力支持实体经济发展。在国内外积极因素的共同影响下，预计全年我省工业经济将实现增速稳中有进、质量优势增强的运行态势。

　　省PMI指数特约解读专家、省委党校教授陈鸿宇指出，2017年11月我省PMI指数较上月大幅上升了1.8个百分点，位于53.8的高位，已是连续第21个月保持在荣枯线上。权重最高的生产量和新订单两项重要指数，分别高达58.0和55.7，创下了自2011年11月我省公布PMI指数6年来的新高。总体上看，我省制造业稳中有进、稳中求变求好的发展态势更加巩固。

　　陈鸿宇认为，11月份我省制造业PMI指数的高开，首要因素是，宏观方面重视和支持实体经济的各项政策得以全面落实，制造业企业的活力和竞争力明显增强，我省规模以上工业企业1-10月主营收入和利润增速均达两位数。其次，10月份的节庆和长假因素引致的各权重指数同步向下盘整，为11月份PMI指数积聚了冲高功能。再次是近期欧美各主要工业国的PMI增速均超过预期，国际贸易的重新活跃创造了制造业的扩张空间。11月份我省制造业的新出口订单和进口订单指数分别比上月提升3.1个和4.2个百分点，达54.1和54.0。

　　陈鸿宇认为，11月和12月历来是我省制造业企业集中赶工出货的关键月份。从本月PMI的各项分指数（包括各市和各主要行业的PMI指数）看，企业原材料库存、产成品库存、积压订单等分指数已经开始下降，物流压力逐步增大，说明部分企业已在通过挖掘库存加快出货。为防止开春之后可能出现的冷热不均状况，保持我省制造业的平稳扩张态势，建议宏观方面未雨绸缪，对年底和明年第一季度我省工业的基本走势做出预判，把握时间节点，出台相关措施，引导部分地区和部分行业适度控制年底前增速，将资源要素配置和工作着力点预先调整到新一年的求质量谋效益上来。

　　二、煤炭市场分析

　　（一）发电量情况分析

　　11月份华南地区总发电量为675.1亿千瓦时，同比增长11.8%。其中火力发电量434.7亿千瓦时，同比增长10.7%，占总发电量64.4%；水力发电量84.5亿千瓦时，同比增长4.2%，占总发电量12.5%；核能发电量139.0亿千瓦时，同比增长18.0%，占总发电量20.6%。进入11月份，华南天气转凉，火电需求有所下降。

　　（二）煤炭价格情况分析

　价格继续下降，主要原因有：一、煤炭需求格局更趋宽松。火力发电量连续两个月环比下降，水电不足、火电超发的需求格局正在快速扭转。二、煤炭供应较有保障。11月以来，晋陕蒙主产地煤矿复产增多，产能释放平稳，上游库存开始累积，坑口煤价出现松动，这在补充沿海市场货源的同时也对下水煤价形成压力。三、沿海市场煤炭库存较为充裕。煤炭库存继续支撑消费方减缓与压价采购，进一步强化市场看空预期。四、政策为保供稳价护航。临近年末，保供稳价政策进一步显效，强化长协供应、促进产能释放、防范囤煤与哄抬价格的政策合力正在形成，对市场预期起到了极强的导向作用。

　　（三）煤炭库存情况分析

　　电厂库存仍保持高位水平，存煤可用天数维持在22天左右，均高于去年同期。下游需求疲软、库存高企的基本现状继续制约下游电厂的拉运积极性，而国家出台的供暖期间工业企业停产、错峰生产政策也或将对下游消费端采购心理有所影响，短期电厂仍以去库存策略为主，需求难有较大改观，港口调出将继续维稳概率较大。

　　（四）煤炭运输情况分析

　　11月初秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为53.8元/吨，11月底秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为64.9元/吨，月内涨幅20.6%。

　　助推航运运价上涨的因素有：2017年进口煤指标仅少数口岸仍有额度，华南地区额度基本用完，大型耗煤企业改采国内煤炭，对国内航运需求大幅提高；北方港口大风天气较多，封航情况常在，运力周转缓慢，市场可用船舶不多。预计后续运价将持续震荡走高。

　　（五）煤炭进口情况分析

　　海关总署发布数据显示，11月全国进口煤炭2205万吨，同比减少492万吨，减幅18.2%。

　　从7月1日起，我国“禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务”的禁令出台。超过12个港口煤炭进口业务被精致，多个港口受政策限制，清关条件也更加严格。随着劣煤进口禁令的贯彻实施，以及近期国家为了把“去产能”成果留在国内，要求各地释放优质产能，出台的一系列稳定煤炭价格措施来看，煤炭进口数量及增幅恐将持续回落。

　　三、煤炭市场预测

　　目前，市场供需呈现相对宽松的局面，煤价下跌已成必然，但应看到，国内经济走势稳中向好，冬季煤需求旺季临近，煤价将不会大幅下滑。